Enterprise Value Creation

2) Das konzeptionelle Fundament

2.1 Wertarchitektur – die vier Ebenen

1. Geschäftsmodell & Strategie Value Proposition, Marktposition, Pricing‑Power, Skalierbarkeit, Pfad zu wiederkehrenden Erträgen.

2. Operative Treiber Preis/Mix, Absatz, OEE/Produktivität, Yield/Qualität, Time‑to‑Market, Customer Lifetime Value, Churn/Retention, CO₂/Einheit.

3. Finanzlogik Deckungsbeitrag, Fixkostenstruktur, EBIT/EBITDA, Cash Conversion Cycle (CCC), Free Cash Flow (FCF), Kapitalkosten (WACC).

4. Kapitalmarkt‑Logik Wachstums- und Risikoprofil, Multiples, Nettofinanzverschuldung, Governance/Transparenz, Enterprise Value (EV).

Leitsatz: EVC ist die Konsistenz zwischen diesen Ebenen – täglich gemessen, monatlich erklärt, quartalsweise justiert.

3) Die mathematische Logik (Wix‑kompatibel)

3.1 Basis: Enterprise Value

Enterprise_Value (EV) = Equity_Value + Nettofinanzverschuldung

3.2 Kapitalkosten als Wertfilter (WACC)

WACC = gewichtete Kapitalkosten (Eigen- und Fremdkapital)
# WACC bestimmt die Hurdle Rate und diskontiert zukünftige Cashflows

3.3 Wertbeitrag über Free Cash Flow (FCF)

FCF = Operativer_Cashflow - Capex
EV ~ Summe der diskontierten FCFs + Terminal Value

3.4 Economic Profit / EVA‑Logik

NOPAT = EBIT * (1 - Steuersatz)
Capital_Employed = Operatives_Nettovermögen
Economic_Profit = NOPAT - (WACC * Capital_Employed)
# Positiver Economic Profit => Wert wird geschaffen

3.5 Value Bridge (copy‑ready)

EV_Bridge = Preis_Effekt
            + Mix_Effekt
            + Mengen_Effekt
            + Produktivitäts_Effekt (Zeit/Minute, Yield, OEE)
            + Fixkosten/Skalierungs_Effekt
            + Working_Capital_Effekt (CCC)
            + Capex_Effekt (ROI/Payback)
            + Risiko/Mulitple_Effekt (Wachstum, Resilienz, Transparenz)
            - WACC_Effekt (Kapitalkosten)

3.6 Cash Conversion als Zeitwahrheit

CCC = DIO + DSO - DPO
# Je kürzer der CCC, desto schneller wird Gewinn zu Cash und zu EV

4) Die drei großen Hebel der Enterprise Value Creation

A) Operating Value (Ergebnis & Skalierung)

• Preis & Mix erhöhen Deckungsbeitrag schneller als Volumen.

• Produktivität (OEE/TDABC/TA) steigert Ergebnis und verkürzt Zeit (mehr Output pro Minute/CHF).

• Qualität/Yield reduziert Ausschuss → mehr tatsächlicher Wert je Input.

B) Capital Efficiency (Zeit & Kapitalbindung)

• CCC‑Senkung (Lead Time, TtI, Faktura‑Automatisierung) beschleunigt FCF.

• Capex‑Disziplin: Nur Projekte > WACC/Hurdle Rate mit klaren Nachweisen (POs, Ramp‑Up‑Kurven, Sensitivitäten).

• Portfolio‑Rebalancing: Asset‑Light, Re‑Use, Make‑or‑Buy entlang Engpass‑Minuten.

C) Risk & Multiple (Wachstum, Resilienz, Transparenz)

• Planbarkeit (Rolling Forecast, Bias‑Kontrollen) verbessert Wahrnehmung → Multiple rauf.

• Governance/IKS/IFRS‑Konsistenz senkt Risikoaufschläge; ESG‑Proof reduziert Finanzierungskosten, öffnet Investorensegmente.

• Wachstumsqualität (wiederkehrende Erlöse, CLV>CAC, Premium‑Mix) erhöht Multiple nachhaltig.

5) Operating Model – so wird EVC steuerbar

1. Driver‑Based Planning: Preis, Mix, Volumen, OEE, TtI, CCC, Capex‑Pipelines, Risikoannahmen.

2. Executive Bridges (Monat): Von Budget/Forecast zu Ist: Preis/Mix/Menge/Produktivität/CCC/Capex/Multiple.

3. Rolling Forecast & Bias‑Kontrollen: Tracking Signal, PBIAS, FVA – Lernen statt Schönrechnen.

4. Capex‑Gate‑Modell: Business Case (NPV/IRR/Payback), Post‑Audit (real vs. geplant).

5. Data Mesh & Semantik‑Layer: Einheitliche Measures (WACC, FCF, CCC, TPC, Kosten/Minute).

6. Anreize/OKR: KPI‑Bündel (EBIT + FCF + CCC + TPC + NPS + CO₂/Einheit) – keine Silo‑Bonis.

7. IR‑Storyline: Integrierte Berichterstattung (Strategie → Treiber → KPI → FCF → EV).

6) Praxisbeispiel

Ausgangslage (FY‑0):

• Umsatz 120 Mio. CHF, EBIT‑Marge 9 %, CCC 72 Tage, Capex 6 % vom Umsatz, WACC 8 %.

• EV‑Multiple (auf NOPAT) konservativ.

Programm (12 Monate):

• Preis/Mix (+1,2 pp EBIT) über Premium‑Pakete.

• Produktivität: OEE +5 pp; TtI automatisiert (−7 Tage); Yield +2 pp.

• CCC: 72 → 48 Tage (Lead Time −10, DSO −9, DPO +5).

• Capex: Re‑Priorisierung (2 Projekte gestoppt; 3 mit NPV>0 beschleunigt).

• Governance: IFRS‑18/MPM‑Kohärenz, monatliche Bridges, Bias‑Kontrollen.

Effekte (FY‑1):

• EBIT‑Marge +2,7 pp → 11,7 %.

• FCF +9,4 Mio. CHF (CCC‑Effekt + Opex/Capex‑Mix).

• Wahrgenommene Planbarkeit steigt → Multiple +0,5x.

• Ergebnis: EV steigt zweistellig, ohne Akquisitionen, primär durch Zeit‑ und Kapitaldisziplin.

7) Wichtige Begriffe - die Du in unserem Glossar findest:

• WACC, ROIC, Free Cash Flow (FCF)

• Variance Analysis, Throughput Accounting (TA), TDABC

• Cash Conversion Cycle (CCC), Time‑to‑Invoice (TtI)

• Rolling Forecast, Forecast Accuracy/Bias

• Integrated Thinking / Integrated Reporting

• IFRS 15 / IFRS 18 / MPM, IKS/Governance, ESG Reporting

8) ACCA‑ & CIMA‑Verknüpfung

ACCA

• SBL (Strategic Business Leader): Strategy‑to‑Value, Governance, Integrated Reporting.

• APM/PM (Advanced/Performance Management): Driver‑Based Planning, Bridges, KPI‑Systeme, FCF/WACC/ROIC.

CIMA

• F3 – Financial Strategy: Kapitalkosten, Capital Structure, Value‑Based Management.

• E3 – Strategic Management: Geschäftsmodell, Wettbewerbsdynamik, Wertstory & Risk.

• P3 – Risk Management: Risiko/Resilienz, Controls, Transparenz (Multiple‑Effekte).

9) Governance‑Blueprint (Copy‑Ready)

A) Policy

- Einheitliche Definitionen für WACC, FCF, CCC, ROIC, NOPAT, EV
- Bridge-Standard (Preis, Mix, Menge, Produktivität, CCC, Capex, Risiko/Multiple)
- Capex-Gates (NPV/IRR/Payback, Post-Audit)
- Forecast-Governance (Rolling, Bias-Limits, FVA)
- ESG/IFRS-Kohärenz (IR-Story, MPM, IFRS 18)

B) Rollen/Owner

CFO: Value Bridges, WACC-Festlegung, FCF-Governance
COO: OEE/Yield/Lead Time, TPC (CHF/min), TDABC
CSO/CMO: Pricing/Pack, Mix, CLV/Churn, NPS
CRO: Risiko, Kontrollen, Transparenz (IKS)
CIO/CDO: Semantik-Layer, Data Mesh, Automation

C) Rituale

Monat: Executive Bridge + Maßnahmen + Forecast-Impact
Quartal: Strategy/Portfolio-Review (Capex/Deinvest)
Halbjahr: Post-Audit Capex, WACC-Review, ESG-Assurance

10) Häufige Fehlerbilder (und Gegenmittel)

• Marge statt Wert: EBIT↑ ohne Cash/CCC → Scheingewinn. → Brücke auf FCF & CCC umstellen.

• Fixkosten‑Fetisch: Kosten drücken, Zeit ignorieren → CCC stagniert. → Lead Time, TtI, Yield priorisieren.

• Projekt‑Hype ohne Gatekeeping: NPV/IRR ungeprüft → Wertvernichtung. → Capex‑Gates + Post‑Audits.

• IR‑Story ohne Innenlogik: Außen hui, innen inkonsistent → Multiple‑Penalty. → IFRS‑/MPM‑Kohärenz.

• Silo‑Bonussysteme: Vertrieb Umsatz, Einkauf Preis – ohne Mix/Qualität → Wertverlust. → KPI‑Bündel.